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“神车”股价腰斩 鹏华高铁B终触发下折

- 编辑:威尼斯vns7908 -

“神车”股价腰斩 鹏华高铁B终触发下折

  《第一财经日报》记者亦了解到,目前正在证监会[微博]排队等候发行分级基金产品达到几百只,火爆行情不减。“从去年到今年,分级基金规模涨了10倍,一方面是牛市的原因,最主要还是市场的需求,这也带动了基金公司的踊跃发行。”华东一家券商的分级基金研究员说。

  在下跌市中,投资者也可能通过反向操作,卖出在二级市场因跌停无法抛出的分级B。“比如,可能先买入A份额,然后再与持有的B做配对交易,然后赎回母基金。这就相当于卖出B份额。”

  以中国中车(601766.SH)为龙头的高铁板块行情的颓势似乎未有好转迹象。

  雷昕强调,现阶段需要注意的是,A类份额由于降息之后的重新定价的调整,而对于B类份额需要注意的是部分母基金前期净值下跌过多,导致整体处于溢价状态。特别是“当市场出现大幅调整时,B类份额的杠杆效应。”截止到7月2日,鹏华高铁B的杠杆倍数是4.82倍。

  分级狂飙依旧

  “在历史上的大波段中,利用分级B博反弹是很好的工具。”长盛中证金融地产分级基金经理王超在接受《中国经营报》记者采访时表示,不过,前提是对反弹行情有准确的预判,并能抓住底部。“眼下就是机会,投资者可以择机出手。”

  来自中证指数有限公司的数据显示,截至6月24日,高铁产业成份股有32只,其中上证所15只、深交所[微博]17只,指数总市值是4571.4亿元。

  根据基金合同,鹏华高铁分级基金投资紧跟中证高铁产业指数这一标的指数,须按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。

  在周四跌停后高铁B净值约缩水至0.474,盘后,民生证券金融产品研究中心则指出:鹏华中证高铁距离下折还需母基金下跌16.5%。另一只以高铁产业为指数为标的的分级南方高级B级(150294)自6月10日成立以来净值亦受行情拖累,继昨日下跌4.24%后,净值也变为0.955。

  雷昕表示,投资价值需要与投资者的风险偏好相对应。此外,基金投资者是否看好该行业板块,是否认可该基金公司、基金经理也是买入的重要依据。

  鹏华中证高铁产业指数分级的基金合同显示,该基金投资紧跟中证高铁产业指数这一标的指数,按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。

  快速建仓VS净赎回

  不过其A份额的表现则较为优异,一周来涨幅为7.13%,从年化收益来看,高铁B的年化收益是99%、高铁A的年化则高达6.25%,显然是一个不错的投资品种。上述北京基金公司分级基金研究人士对此颇为认同,“A股一直有投资价值,近期我也在说,A股处于价值的洼地。”

  中国中车更是呈加速度下跌。6月8日复牌以来,中国中车先是“一字涨停”,次日则从涨停价掉头向下,之后便是一路狂跌。截止到7月2日,中国中车在复牌后的17个交易日内,股价累计下跌超过50%。若从6月9日的最高价(35.64元/股)算起,6个交易日内中国中车的市值就蒸发了3838.38亿元,相当于白白损失了一个中国北车的市值。

  成立于5月底的鹏华高铁产业分级(160639)可谓是“生不逢时”,成立没多久便遭遇高铁板块近三成的调整,其激进份额高铁B(150278)受此影响一路狂跌。受周四大盘深度回调的影响,高铁B在盘尾被砸至跌停板。

  不过,如果以基金业绩比较基准计算,鹏华高铁分级基金总体收益水平区间虽然略弱于基准,但相差不大。

  郭璐庆

  截至目前,高铁产业成份股有32只,由于中国中车在中证高铁产业指数成份股中所占权重最大(中证高铁指数中有37.28%的权重在中国中车),因此,包括中国中车在内高铁板块集体下跌直接导致高铁B净值快速缩水。仅6月份,中证高铁产业指数跌幅就超过30%。

  同花顺iFinD数据显示,自5月27日成立以来至今,高铁B下跌幅度高达34.3%,其净值也于昨天跌停后缩水至0.474,在所有激进份额中排名倒数第一。

  对于基金投资者来说,当下应该如何选择?

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  高位建仓,鹏华高铁B净值亏七成

  同高铁B一样,南方基金该产业亦投向于高铁产业成份股及备选成份股,不过从周四表现来看,其抗跌性要好于鹏华高铁B。

  截至7月1日,鹏华高铁分级基金净值为0.263元,亏损73.7%。好买基金研究中心雷昕在接受记者采访时表示,亏损的主要原因在于“基金在5月底较高点位较快建仓,并且跟踪的是中证高铁指数,而后整个6月份市场进入深度调整的态势,高铁板块的回调幅度也很大。此外,中国中车自复牌后接近腰斩,对指数表现影响较大”。

  截至周四收盘,中国中车大跌4.38%,报收20.28元/股。4月20日至今,中国中车的股价已近腰斩,蒸发市值超过4000亿元。中证高铁产业指数(H30536)则显示,6月8日至25日的13个交易日,指数跌幅为27.58%。

  一般而言,指数基金有6个月的建仓期,在这个时间段建仓都符合合同约定。

  尽管近期来高铁产业指数为标的的分级基金不尽如人意,但分级基金无疑是市场与基金公司钟爱的“香饽饽”。

  也有分析认为,基金经理的做法无可厚非。由于基于该基金是被动指数型基金,理论上说,指数基金应该尽快建仓,而不是像股票基金一样,需要择时,做趋势判断。

  这个月来,发起成立的分级基金有20只,易方达与鹏华是发起设立分级基金较多的两家基金公司。截至6月25日,本月发行份额为323.85亿份,平均规模是16.19亿元。

威尼斯vns7908,  截止到7月2日,鹏华高铁A的净值为1.005元,而收盘价为0.903元。

  同花顺iFinD数据显示,截至6月25日,股票型指数分级基金数量为110个,资产净值为2672.7亿元,在一年前仅为437.37亿元。同时,股票型指数基金的份额也从580亿份激增至4354.81亿份,份额占比从60%增加至90%。

  夏欣

  “显然,中国中车市值减半对跟踪被动型指数投资方法的高铁B来,存在一定的影响。”一位基金业内人士对《第一财经日报》记者表示。

  “目前确实存在部分分级基金B份额轻仓或者空仓上市导致价格波动很大、折溢价水平不合理的情况,但由于基金处于合理建仓期,确实存在这种杠杆价值失效、相关风险较高的情况。” 雷昕解释。

  净值跌幅过半

  成立才一个月,鹏华中证高铁产业指数分级(以下简称“鹏华高铁分级”)在二度逼近下折之后于7月3日公告触发下折。

  “我不认为现在是很好的投资机会,预计还会往下走。股指期货也在贴水,不是一个好的表现。”北京一家基金公司分级基金研究人士对《第一财经日报》记者称。

  此外,鹏华高铁B净值跌幅较大的另一个原因是,“在基金并没有限制开放赎回时,当市场深度回调,基金表现欠佳的情况下,可能会引起大量的净赎回。”国富健康优质生活基金就是近期的一个典型案例。根据国海富兰克林基金方面解释,由于6月25日发生巨额赎回,因此国富健康优质生活基金在6月26日的净值大跌16.07%。在A股市场涨跌停板规则下,基金当日净值出现如此巨大的跌幅,实属罕见。

  事实上,成份股中包括了中国中车、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国铁建(601186.SH)等几只逾千亿市值的公司。近一个月来,这些千亿市值公司股价均有相当程度的缩水,高铁产业指数近三成的下行由此而来。

  以6月30日本轮反弹日为例,长盛金融地B上涨9.96%,溢价32%;金融地A下跌-1.56%,折价18%。基金整体溢价3.15%。

  成立至今,母基金净值涨幅前三的产品分别是富国中证军工、泰达宏利500指数与泰信基本面400,其成立来净值涨幅依次是195.96%、192.08%和180.52%。激进端成立来净值涨幅更是惊人,富国军工B涨幅超过5倍,证券B4倍、泰信400B则为383.8%。

  根据鹏华高铁分级基金合同约定,当基金B 份额的参考净值跌至0.25 元时,鹏华高铁 B将进行不定期份额折算。6月26日,A股7%的暴跌导致鹏华高铁 B的净值跌至0.346元。其后,鹏华高铁B分别于6月29日、7月1日净值跌到只比下折线多一分钱。 7月2日,鹏华高铁B净值跌至0.225元,达到下折线,7月3日办理不定期份额折算业务。

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