>

3月CPI数据点评:春节效应消退,CPI环比跌幅超预期

- 编辑:威尼斯vns7908 -

3月CPI数据点评:春节效应消退,CPI环比跌幅超预期

    春节效应消退,非食品涨幅快速回落3月核心CPI和服务项环比分别下跌0.3%和0.7%,环比下跌幅度偏大,主要受春节因素消退影响。另外,3月企业开工较晚,也对非食品价格的表现造成影响。春节后农民工返回,人工成本大幅下降,车辆修理与保养、家庭服务价格均有明显下跌。但是综合一季度农民工收入相关分项的同比涨幅来看,今年的涨幅仍是偏高,显示人工成本上涨的压力仍存在。但就2-3月的数据来看,相关分项的涨幅较为温和,对CPI影响有限。与原油相关的分项如交通工具用燃料和水电燃料环比均下跌,尽管3月国际原油价格继续上涨,但国内成品油价格下调,CPI相关分项仍录得下跌。

    原油价格上涨对非食品传导有限4月核心CPI与服务项同比涨幅分别为2.0%和2.6%,核心CPI与3月持平,服务项继续回落0.2个百分点。从环比涨幅来看,核心CPI和服务项环比分别上涨0.2%和0.3%,环比增速小幅上涨。尽管4月企业已经进入开工季,但是核心CPI和服务项的价格上涨仍偏弱,或许反映出当前的经济活动仍不强。一季度农村外出务工劳动力月均收入同比增长7.3%,较去年四季度加快0.9个百分点,显示人工成本上涨的压力仍存在,但目前相关分项的涨幅较为温和,对CPI影响有限。医疗保健项环比上涨0.2%,同比上涨5.2%,同比涨幅继续如预期回落。与原油相关的分项中,交通工具用燃料环比上涨2.6%,水电燃料环比下跌0.2%,受地缘政治因素影响,4月国际原油加速上涨,国内成品油价格也跟随上调,CPI相关分项小幅上涨,对CPI的传导有限。

事件3月CPI同比2.1%,预期2.6%,前值2.9%。3月CPI环比-1.1%,前值1.2%。 食品、非食品环比超季节性下跌,CPI大幅低于预期3月CPI同比2.1%,环比-1.1%,从季节性上看,春节过后CPI环比下跌符合预期,但跌幅较大,为近5年单月最大跌幅。主要由于今年春节期间鲜菜、旅游、人工成本上涨幅度过大,“节日因素”消退导致价格回落较快。

    生猪出栏拖累食品项4月CPI食品项同比涨幅继续大幅下降,主要由于食品项环比跌幅过大,明显超出市场的预期。鲜菜价格同比上涨8.2%,同比涨幅较3月继续小幅下降,主要由于气温回暖,鲜菜供给增加,4月鲜菜价格环比继续下跌5.5%。蛋类、水产品、鲜果等涨幅继续小幅回落。猪肉价格同比下降16.1%,影响CPI下降约0.43个百分点,环比大幅下跌6.6%,是食品项的主要拖累项。受一季度生猪加快出栏影响,猪肉供给快速增加,导致猪肉价格持续下跌,当前猪粮比已经处于5.15的超低位,养殖户亏损严重,但生猪出栏对猪价的影响仍在,猪价仍有一定的下跌风险。

    风险提示通胀高于预期;监管超预期。

    风险提示地缘政治风险超预期;猪肉价格涨幅超预期。

本文由集团财经发布,转载请注明来源:3月CPI数据点评:春节效应消退,CPI环比跌幅超预期