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套利资金砸出大坑 分级A一大波估值修复袭来

- 编辑:威尼斯vns7908 -

套利资金砸出大坑 分级A一大波估值修复袭来

威尼斯vns7908 1部分分级基金A隐含收益率

威尼斯vns7908,  中国基金报记者 朱景锋

  昨日,7只分级基金A份额定期折算,未来半个月,市场上的分级基金A份额将纷纷迎来定期折算。研究人士认为,随着短期内A份额的折价率的降低以及定期折算的临近,A份额的配置价值将有明显的回升,固定收益类投资者可介入。过往经验显示,A份额的折价率超过10%将带来较好的投资机会,而目前,部分A份额的折价率超过15%,隐含年化收益率超过7%。

  上周,持有分级基金A份额的投资者经历了最煎熬的一周,在前期已显著下跌的情况下,遭到入场的数百亿套利资金打压一度暴跌,交易价格创新低,但随后A份额受到资金低位布局止跌回升,持续下跌的势头得以缓解。

  文/表 记者吴倩

  在套利资金的打压之下,分级基金整体溢价率几乎消失,套利动力消失意味着来自套利盘的抛压正在减弱甚至消失,A份额有望从被套利盘砸出的大坑中爬升,较高的隐含收益率将成为吸引投资者的一大引力,一波估值修复行情或将到来,用上海一家基金公司量化投资总监的话说,套利是抢钱,永续分级A份额是送钱。

  昨日市场尾盘翻红,除鹏华信息B、南方新兴消费进取、国泰医药B、申万证券B等杠杆基金受益大涨外,上周,不少受套利资金大幅打压的分级基金A份额也走出一波升势。工银深证100A、银华恒生A、国金沪深300A等A份额的涨幅分别约2.6%、约1.9%和约1.8%。

  投资者要分享分级基金A份额的估值修复行情,应该优选那些隐含收益率高和流动性较好的品种。

  近期,由于套利资金的巨额增幅和兑现需求,不但使杠杆基金遭遇连续跌停,也使得A份额遭遇2011年以来最严重的打压。上周,工银深证100A、信诚800金融、诺德深证300A的价格跌幅分别高达21%、15%和17%。

  临近年末,不少分级基金A份额将迎来定期定额折算,这对高净值高折价A份额又是一大利好,如果以上周五收盘价参与申万收益明年年初定折,收益率可达2.7%。

  “随着上周三套利盘周一可能分拆后卖出A份额,投资者有望再次迎来配置分级A的机会。”兴业证券分析师指出。事实上,上周五已有资金大举流入分级A,分级A普遍上涨,其中涨幅较多的房地产A、军工A、双禧A、800有色A和创业板A的价格涨幅均超过了2%。

  先抑后扬

  交易信息显示,目前分级基金平均整体溢价率恢复到0附近,套利盘对A类份额的价格压制逐渐减弱。

  A份额惊魂一周

  据统计,经过一周套利资金的涌入,上周,股票型分级基金规模增加了306亿元。而股票型分级基金的平均整体溢价率则已由17.24%降至0.20%。

  上周一到周三,是分级基金A份额最寒冷的时刻,在不断积聚的套利资金打压下,分级基金A份额遭到套利者凶猛抛售,不少分级基金A份额交易价格创出新低。

  看点1

  到上周三,一些分级A份额如申万军工A、鹏华信息A、鹏华国防A、申万环保A、招商券商A和富国军工A等品种当日折价率均超过20%大关,隐含收益率随之大幅上行。

  高折价带来难得投资机遇

  上周四开盘,分级基金A份额继续遭到上百亿套利资金打压而大跌,其中招商券商A一度创出0.781元的最低价,但随后,在大量抄底资金的买盘支持下,分级基金A份额终于止跌回升,两只抛售压力最大的品种申万军工A和招商券商A当日分别大涨2.61%和2.37%。

  业内人士指出,近期分级基金行情平稳,并随着分级基金整体溢价的消失,A份额有望迎来一波估值修复行情。较高的隐含收益率将成为吸引一大批投资者的新引力。

  到上周五,在大盘继续没有明显起色的情况下,分级基金A份额继续呈现反弹势头,国泰房地产A、鹏华国防A分别大涨2.95%和2.86%,申万军工A则再度上涨2.66%,仅上周四和周五两个交易日便取得5.33%的涨幅,估值修复来得异常迅速。

  据统计,截至上周末,55只分级A份额中,有多达24只隐含收益率达到或超过7%。其中申万收益隐含收益率最高,达到7.54%。鹏华基金旗下分级基金A份额隐含收益率高企,截至12月15日收盘,鹏华信息A、国防A、非银行A、资源A、地产A的隐含收益率分别为7%、7%、6.94%、6.9%、6.82%,整体居前。

  整体溢价消失

  光大证券分析师张美云表示,有些A折价率处于15~20%的状态,合理折价在5~6%,过往经验折价超过10%均是机会,对于每年有6~8%收益的分级A,如此高折价已经是难得的机遇,建议资金果断购买分级A。

  A份额估值修复进行时

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