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国泰君安2017年报点评:信用业务表现优异,资本补

- 编辑:威尼斯vns7908 -

国泰君安2017年报点评:信用业务表现优异,资本补

公司于2018年8月23日披露2018年半年度报告。报告期内,实现营业收入199.93亿元,同比增长6.94%;归属于母公司股东净利润55.65亿元,同比增长12.96%。基本每股收益0.46元/股,同比增长12.20%;加权平均净资产收益率3.65%,同比增加0.26个百分点。

公司发布2017年年报,2017年实现营业收入238.04亿元,同比减少7.61%;归母净利润98.82亿元,同比增长0.41%;扣非归母净利润91.91亿元,同比增长11.61%。2017年四季度单季实现营收71.89亿元,同比增长24.88%;归母净利润28.46亿元,同比增长29.68%。

    事件点评

    经纪收入同比减少,金融科技 财富管理转型稳步推进。2017年,公司经纪业务净收入56.06亿元,同比减少20.58%,占总收入比重23.55%;代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)市场份额5.57%,行业排名第一;公司股基交易额125225.77亿元,市场份额5.19%,较上年提升0.73pct,行业排名第三;代理买卖证券业务净佣金率降至0.038%,但仍高于行业平均水平。报告期内,公司进一步推动线上线下协同发展,手机终端君弘APP用户超2200万,覆盖率排名行业第三,月活排名行业第二。同时,公司推动零售经纪向财富管理转型,全面建设“君弘精益”零售客户服务体系,投顾签约客户13.40万户,同比增33.90%;代销金融产品保有规模12.59亿元,同比增40.99%。

    财富管理转型,代销金融产品规模显著增长。公司经纪业务手续费净收入41.12亿元,同比增长2.81%。机构客户优势进一步凸显,其中,代销金融产品业务净收入4.25亿元,同比增长45.81%,占手续费及佣金净收入的比重由3.22%提升到4.67%。

    信用业务收入大幅增长,两融、股质规模成有力支撑。2017年,公司信用业务实现净收入57.07亿元,同比增长25.30%,主因融资融券、股票质押规模增长以及利息支出减少。截至2017年末,公司融资融券规模580.92亿元,同比增13.46%,贡献利息收入53.12亿元;股票质押式回购规模769.26亿元,同比增长44.05%,贡献利息收入35.92亿元;信用业务利息总支出67.06亿元,同比降低6.39%。

    自营业务表现突出,逆市大幅增长。公司证券投资业务收入47.41亿元,同比增长50.65%,占营业总收入比重由去年同期16.83%增长到23.71%。主要得益于公司多策略的自营模式,加强固定收益配置。 主动管理彰显实力,华夏基金管理规模同比增长。公司实现资产管理业务手续费净收入9.87亿元,同比下降1.54%。基金管理费净收入19.25亿元,同比增长15.89%。截至报告期末,华夏基金本部管理资产规模为人民币9,060.32亿元,同比增长8.32%;其中,公募基金管理规模人民币4,571.92亿元,同比增长33.67%;非货币公募基金(不含短期理财)规模行业排名第二。

    “去杠杆”、再融资新规下投行业务承压。2017年,公司投行业务净收入27.08亿元,同比下降22.58%,主因债券承销金额大幅减少及财务顾问业务收入降低。全年公司股权承销金额901.61亿元,同比增7.94%;债券承销金额2612.48亿元,同比减少29.28%。全年公司实现财务顾问业务净收入3.80亿元,同比减少22.58%。 受政策收紧影响,资管收入同比下降。2017年,公司资管业务净收入17.83亿元,同比降低24.79%,一定程度上受“去通道”政策影响,集合资管、定向资管收入均有所下降。截至2017年末,公司主动资管规模3419.56亿元,同比增11.80%,月均主动管理规模位居行业第三。报告期内,公司挂牌转让国联安基金,并正式取得华安基金20%的股权,2017年,华安基金公募基金管理规模1851.32亿元,实现净利润4.07亿元。

    战略调整,主动缩减股权质押融资规模。公司上半年进行战略调整,从质押率、质押物、保障金比例、集中度、流动性、期限等多个角度继续保持严格的风险管理标准,并通过及时的盯市管理来管理信用风险敞口。在新的金融环境下,主动缩减股权质押融资规模。

    自营着力提升交易定价能力,向非方向性转型。2017年,公司自营业务贡献净收入238.04亿元,同比下降7.61%,主因上年同期处置海际证券产生了较高的投资收益,造成上年同期基数较大。报告期内,公司着力打造“卓越的金融资产交易商”,自营业务向低风险、非方向性转型,量化对冲业务表现突出,FICC、衍生品业务等业务增长迅速,全年实现自营收益率4.55%。

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