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电子元件行业:从SEMICON China2018展看国产IC设备材料

- 编辑:威尼斯vns7908 -

电子元件行业:从SEMICON China2018展看国产IC设备材料

在全球产业转移的背景下,我国电子企业在全球供应链中的作用日益凸显。结合近期公布的半年报业绩预告与零部件出货数据,我们认为电子板块基本面处于上升通道中。

关注电子板块的优质资产与半导体领域的优质标的。

    从行业景气度看,LED与半导体产业的下游需求增长稳健,为产业链上下游公司带来业绩成长动力;消费电子板块,优质龙头的技术储备与下游创新方向契合,企业业绩分化,竞争格局进而变化;面板板块,受面板价格影响,企业盈利能力削弱;基础元器件板块,我国PCB与被动器件企业与海外厂商比拼,进口替代过程持续进行中。

    当前时点,我们认为电子板块的稳步上行既具备行业逻辑与估值吸引力,不论是产业转移较为成熟的消费电子、面板、LED 板块,还是未来处于稳定上升通道的半导体板块均有值得配置的优质标的。近期,行业两大催化剂值得关注:

    按照各板块划分,消费电子板块企业随苹果产业链崛起,处于全球核心供应链,盈利能力基本较强,但也因为处于整机制造环节,多需要投入研发与产能,资产负债率处于高位;而被动器件板块,企业规模较小,且主要与日本、台湾地区厂商抗衡,产能扩张进度与涨价等策略均较为保守,偿债能力佳;LED板块在16、17年景气度上行,随即盈利能力好转,但新增产能也增加了负债水平;半导体目前处于追赶期,需要投入较大的研发,盈利端表现尚不明显。

    一是富士康A 股成功过会,科技独角兽企业也有望拥抱A 股,A 股电子领域将云集全球最优质的电子类资产;二是集成电路方面,政府工作报告将其列入实体经济发展第一位,显示出了顶层决心,另外我们有望迎来国家集成电路产业基金二期,大资金将有力推动各个环节实现技术突破。我们认为沿两大主线,推荐关注电子板块的优质资产与半导体领域的优质标的。特别是半导体领域,上周Semicon China 大会在上海举办,分立器件、IC 各环节、化合物半导体方向均有较为优质的标的,在国家政策的推动下,国产化进度有望提速。我们认为电子板块投资迎来反转,看好整体电子行业的配置价值。

    我国电子制造业处于增强全球竞争力阶段,扩产与研发是保证企业核心竞争力的关键因素,因此各板块企业均加大开支,以保扩产进度;此外,智能手机进入饱和阶段,需求端增速放缓,LED与面板产能开出,供需缺口较去年缓解,部分板块的盈利性较去年有所降低,但创新与国产替代趋势使得我国增速高于全球,短期不改中长期趋势。

    半导体:从SEMICON China 2018展看国产IC 设备材料产业机遇。

    按照申万电子分类,目前电子板块共发行140只信用债,发行主体涉及58家上市公司(共222家)。从债券类型上看,一般公司债发行数量最多,达39只,其次为中期票据;从发行主体角度看,紫光集团共发行27只债券,其中18只为定向工具,8只为私募债。

    在本次 SEMICON China 2018半导体展上,晶盛机电、长川科技、鼎龙股份、中环股份、京运通等厂商均展示了其最新产品。我们认为我国半导体设备和材料在许多领域已经取得重大突破,包括14nm 刻蚀机、薄膜沉积等30多种高端装备,以及靶材、CMP 抛光液等上百种关键材料产品。此外,我国的大硅片、光刻胶等产品也实现了零的突破。伴随着中国产线的不断落地,整个大陆IC 设备与材料产业链也将充分受益。

威尼斯vns7908,    从发行评价角度看,电子板块债券评级大多在A级以上,其中AAA级共25只,AA 共41只,AA级44只。A级为16金立债、C级为16保千里01,这两只债券均为私募债,且发行主体均有一定违约风险,其中ST千里银行债务已逾期,且近日已收到债权人提交的《重整申请书》。

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