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航天信息:服务费增长对冲降价影响,会员制和助贷

- 编辑:威尼斯vns7908 -

航天信息:服务费增长对冲降价影响,会员制和助贷

业绩符合预期,扣非净利润增长5%

事件

    公司业绩下滑主要是由于公司对中油资本确认的公允价值变动收益带来的非经常性损益事项所致,上半年扣非净利润6.86亿,同比增长约5%,在传统税控业务收费标准下降的背景下能有增长实属不易。预计服务费贡献主要增量,对冲降价影响上半年,公司增值税防伪税控系统及相关设备销售收入同比增长16.11%。我们认为,税控盘因为价格下降幅度大,尽管有量的增长,但整体收入预计下降较多。服务费单价下降较少,但是收费客户数增加明显,再考虑服务费已经是税控相关收入的最主要组成部分,预计服务费增长明显填补设备收入的下降。另外,预计配套设备、会员服务等也贡献一些增量。

    公司发布2018年半年度业绩预减公告,预计2018年上半年归属于上市公司股东的净利润34,117万元至38,117万元,同比减少约34%至41%。扣除非经常性损益事项后,预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为68,268万元至72,268万元,同比增长约5%至11%。

    会员制和助贷服务开始贡献增量,未来有望持续高速增长

    点评

    上半年会员制和助贷业务推进较为顺利,开始贡献收入增量。以传统税控业务为基石,财税服务和助贷业务有望持续高速增长。财税服务的渗透率和ARPU值有望持续提升,同时助贷业务已经向更多银行推开,今年有望开始放量。

    上半年归母净利下滑主要受非经常性损益影响,扣非净利润增长约5%-11%,略超市场预期。业绩预减主要是由于公司对中油资本确认的公允价值变动收益带来的非经常性损益事项所致,影响金额约为-34,075万元。预计实际业绩位于区间中部,对应二季度扣非净利润约5.19亿,同比增长约3%,在传统税控业务收费标准下降的背景下能有增长实属不易。

威尼斯vns7908,    控费效果开始显现,研发投入助力未来成长

    会员制与助贷业务贡献主要增长,下半年成长开始加速。2017年8月1日对金税盘和税控服务费进行调价,对公司业绩影响去年下半年开始体现。2017Q2单季度扣非净利润5.03亿,基数较高,传统税控业务收费标准下降给上半年业绩带来较大压力。我们预计,上半年会员制和助贷业务推进较为顺利,贡献2-3亿收入增量。降价对业绩影响最困难时刻逐渐过去,预计三季度业绩同比开始加速。

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